公司公布2012年中报业绩,报告期内,公司构建营业收入3.6亿元,同比增加24%;构建净利润4500万元,同比下降28%。　　光伏行业整体不振,公司产品价格和毛利率水平上升;大力强化与甘肃合作,扩展电站前期业务,完备产业链公司综合毛利率水平较去年同期下降大约7%,分行业看,太阳能光伏逆变器业务毛利率较去年同期下降大约9%,风能变流器业务毛利率水平与去年持平。

整体来看,行业竞争激化,外围光伏市场需求低迷造成今年光伏逆变器产品价格水平较去年上升较多,毛利率随之大幅度上升。　　公司通过大力在甘肃酒泉市和嘉峪关市投资,除去建设1GW生产能力外,还大力向下游的光伏电站前期业务进占,完备产业链结构,并对公司光伏逆变器产品销售构成承托。

　　海外市场需求依旧萎靡,国内性刺激政策屡屡实施,国内光伏市场需求未来将会之后放量从全球范围内来看,光伏太阳能行业市场需求外侧短期受到欧洲经济发展不确定性的影响,快速增长空间受限,生产能力不足比例依旧居高不下,行业依旧处在低谷,行业前景总体低迷,年内光伏难以改向悲观。为了对冲光伏外围市场不振对于大量中国光伏产业链企业的极大冲击,中国政府早已多次实施性刺激国内市场需求的政策,十二五期间的光伏装机目标早已下调至21GW,国内市场需求未来将会开始超强预期放量。获益于国内光伏追加市场需求剧增的性刺激,光伏逆变器的市场需求也将面对一个剧增的市场,市场需求未来将会远超过市场预期。　　价格暴跌空间受限,成本压力并不大,行业价格和毛利率水平未来将会双见底我们辨别,在经过一段时间的大量用于后,用户不会逐步体会到优质逆变器和普通逆变器在发电效率上的差异,用户对于有差异化特点和质量杰出的产品的优势不会逐步形成了解,其对于产品的自由选择将不会从单一的价格指标改向执着更佳的性价比上面来,产品价格之后持续暴跌的空间早已并不大,毛利率水平将逐步企稳,优秀企业的杰出产品的竞争优势不会逐步反映。

　　盈利预测及投资建议我们测算,公司12-14年净利润将超过1.9、2.2和2.4亿元,对应EPS为0.59、0.67和0.75元。目标价11.8元,给与购入评级。

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